直播行业下半场开启：花椒“牵手”六间房 映客

2018年，随着短视频的崛起，直播行业集中度进一步提升，许多直播平台相继开启上市潮，例如映客将于7月正式登港交所，也有的平台选择重组抱团，例如花椒“牵手”了六间房。一切都预示着，直播行业的下半场已然开启。

花椒与六间房重组

6月27日，宋城演艺发布公告称，旗下全资子公司北京六间房科技有限公司将与北京密境和风科技有限公司(泛娱乐直播平台花椒的运营主体)进行重组。

根据公告，密境和风全体股东拟以密境和风100%股权认购六间房新增的注册资本。六间房整体估值为34亿元，密境和风整体估值为51亿元。宋城演艺和战略股东持有重组后新公司40%股权，花椒全体股东持有60%股权。

考虑到控制权的问题，原本持有六间房100%股权的宋城演艺，在重组后集团公司的持股比例将低于30%，新集团公司不再纳入宋城演艺的财务报表并表范围。

国金证券指出，进行资产重组和股权转让预计能够贡献宋城演艺18年净利润约5.7亿元体量。同时考虑到六间房通过分红4亿元的股东会决议，同时转让股权约为8.5亿元现金流，此次重组能够贡献12.5亿元的现金流。

双方资源互补

六间房与“新对象”花椒牵手后，双方将实现资源互补。

六间房成立于2006年，创立初期为UGC(用户内容生产)视频网站，与如今短视频平台的理念类似。当时动画音效师胡戈将电影《无极》中的片段剪辑成短片《一个馒头引发的血案》引爆网络，六间房将其引入并首发其后续作品，带来了巨大流量。

2009年，六间房开始跨入互联网演艺平台网站的行列，主打草根明星的在线演艺平台，采用实时直播，并融入“社交”的概念。

作为PC直播鼻祖，六间房一直被业内视为“闷声赚大钱”的代表。

2015年，宋城演艺收购了六间房，六间房则做出了2015年到2018年的业绩承诺。根据此次公告披露，六间房2015、2016、2017年实际分别实现扣非净利润约1.62亿元、2.30亿元、2.85亿元，均超标完成业绩承诺，2018年为业绩承诺期的最后一年。

花椒直播则上线于2015年，有别于秀场直播，花椒直播的优势在于场景多元化、全民参与感、明星互动等特点。2017年花椒直播的营业收入为24亿元，但净利润为亏损1.4亿元，2018年上半年预计实现利润扭亏为盈。

数据显示，两家直播平台皆拥有较好的用户基数。截至2018年3月，六间房互联网演艺平台累计注册用户约为6100万，签约表演者人数为28.5万名。截至2018年3月，花椒直播累计注册用户约为1.4亿，17年第四季度以2.13%的活跃用户占比位于直播APP第一。

重组后的新公司将由六间房创始人兼首席执行官刘岩出任CEO，两家公司继续保持其独立品牌并独立运营，但是会在资本、技术、流量和主播运营等方面全面协同，实现收益最大化。

重组带来的最直接影响，体现在流量获取方面。花椒直播用户集中在一二线城市，用户结构较为年轻化，而六间房用户集中在三四线城市，双方用户的群体重合度较低，有较强的互补性。

这也意味着，在成本获取方面，重组将实现双方在用户规模、用户结构、用户行为分析等方面的协同效应，降低用户获取成本，提升用户留存及粘性，稳固双方在娱乐内容类直播领域的领先地位。

此外，六间房对主播管理和用户价值的挖掘方面形成了成熟的体系，而花椒在移动端用户流量获取、内容策划运营等方面有着独特优势。在运营和主播资源的整合方面，双方或将实现一定的规模效应。

直播行业下半场开启

2016年直播行业正式兴起，鼎盛时期有成百上千家平台涌现，2017年直播行业洗牌加速。进入2018年，直播行业的下半场已然开启。在用户增长放缓的压力下，诸多直播平台开启了上市潮。

5月11日，虎牙以“游戏直播第一股”率先在纽交所上市，虎牙在美上市不足一个月就实现股价翻倍上涨，目前市值为62.64亿美元。

紧随其后的为主打全民直播概念的映客，根据映客招股书，截至2017年12月31日，映客有1.945亿名注册用户。

6月28日，映客在香港正式开始招股认购，计划7月12日上市。映客上市的基石投资者为分众传媒和B站。目前的估值是105亿元港币(即88亿元人民币)，德银预计映客2018年赚逾10亿元人民币，市盈率仅8倍，估值便宜，业内纷纷看涨。

斗鱼也在为上市IPO准备中，或将成为继虎牙后第二家游戏直播上市公司。

而花椒上一轮融资的消息还是在2017年6月的10亿元B轮融资，如今终于也传来利好消息。

有业内人士表示，此次与六间房的重组将有利于花椒更好地走上IPO的道路，“六间房是一家利润很好的公司，通过重组合并，能够带来很好的现金流和收益，有助于花椒实现IPO的规划。”

从估值角度看，花椒与六间房抱团后，新公司的估值约85亿元，与即将港股上市的映客的估值相当。

可以看到，直播行业的下半场已然开启，随着市场竞争加剧，各家直播平台纷纷加快步伐。花椒与六间房的重组，也为行业竞争格局带来了新的想象空间。