国内外汇大公维持泰国主权信用等级

　　国内外汇大公维持泰国主权信用等级国内外汇大公决定维持泰王国(以下简称“泰国”)本、外币主权信用等级iBBBsc，评级展望稳定。国内外汇泰国政局稳定性较低，扩张性财政政策导致财政恶化，进而推高政府债务，但内需回暖带动2021年经济温和反弹，合理的债务结构和较低的融资成本保障本币偿债能力保持稳定，外汇储备充裕保障外币偿债能力稳定。

　　一、偿债环境存在一定不确定性。受新冠肺炎疫情(简称“疫情”)、经济下滑及街头抗议等因素交织影响，近两年泰国政局稳定性较低。经济复苏缓慢及对疫情反复的担忧迫使央行继续保持宽松货币政策，但家庭部门债务高企影响信用环境对实体经济的支撑力度，金融体系在疫情冲击下稳中承压，资产质量恶化风险不容忽视。国内外汇

　　二、短期内经济温和复苏。内需回暖带动2021年泰国经济实现1.2%的温和反弹，政府推出的大规模经济刺激计划、东部经济走廊项目大力推进及旅游业复苏带动下，预计2022年和2023年经济增速将达4.5%和4%。对外贸易依存度高、劳动力缺乏优势、政局稳定性较低等因素将制约泰国中长期经济增速。

　　三、短期内财政赤字有望收窄。政府为抗击疫情采取的大规模经济刺激措施大幅推高财政赤字，预计2021财年泰国各级政府赤字率同比增加2.2个百分点至6.9%。短期内，在经济刺激计划逐步显效、稳定就业政策及政府的加税措施作用下，预计2022财年和2023财年各级政府财政赤字率均收窄至3.4%。财政平衡恶化加大政府对债务融资的依赖程度，但较低的债务融资成本和稳定的外部支持有助于偿债来源保持稳定。

　　四、政府债务负担率大幅攀升，但长期、本币为主的债务结构和较低的融资成本保障本币偿债能力保持稳定。政府为抗击疫情及经济复苏采取的扩张性财政政策使2021年政府债务大幅攀升，估计2021年泰国政府债务负担率上升至59%，政府债务与财政收入之比上升至290.8%。

　　五、短期内外债偿付压力有所上升，但充足的外汇储备将保障外币偿债能力保持稳定。受贸易顺差缩小影响，估计2021年泰国经常项目账户将由盈余转为1.8%的赤字。截至2021年末，泰国总外债与GDP之比同比上升0.3个百分点至37.1%。虽然外债偿付压力有所上升，但是高达国内生产总值41.2%的外汇储备能够完全覆盖其短期外债，为外币偿债能力提供必要保障。

　　短期内，在增税措施、稳定就业政策及经济刺激计划逐步显效作用下，泰国各级政府财政赤字有望收窄，合理的债务结构和较低的融资成本保障本币偿债能力保持稳定，充足的外汇储备将保障外币偿债能力稳定。因此，大公对未来1～2年泰国本、外币主权信用评级展望均为稳定。

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